繼機(jī)構(gòu)定制債基密集降低管理費(fèi)之后，機(jī)構(gòu)占比較高、定制或部分新發(fā)的主動(dòng)權(quán)益類基金也開始大面積下調(diào)管理費(fèi)率，傳統(tǒng)費(fèi)率結(jié)構(gòu)受到“降費(fèi)潮”的猛烈沖擊。
權(quán)益基金密集降低管理費(fèi)
2020年12月份以來，北信瑞豐豐利、新華積極價(jià)值等多只主動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)布降低管理費(fèi)公告，年管理費(fèi)率多降至1%、0.8%、0.6%。
上述混合型基金中，2020年中報(bào)的機(jī)構(gòu)投資者持有總份額占比有的高達(dá)86.33%、90.28%。機(jī)構(gòu)持有人話語權(quán)較高，可能是基金降低管理費(fèi)的重要原因之一。
上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心基金分析師謝憶表示，主動(dòng)權(quán)益類基金降低管理費(fèi)率可能由多重因素驅(qū)動(dòng)。首先，公募基金大發(fā)展，基金產(chǎn)品產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，或進(jìn)一步讓利于投資者，降低持有人成本;其次，基金公司通過降費(fèi)提高產(chǎn)品競爭力，吸引資金;再次，機(jī)構(gòu)資金規(guī)模較普通投資者要大，對(duì)費(fèi)率更為敏感，且機(jī)構(gòu)也有較高的議價(jià)權(quán)。
上海一家中型基金公司分析，主動(dòng)權(quán)益類基金降低管理費(fèi)率的原因包括機(jī)構(gòu)占比高、拯救“迷你基金”、新基金吸引資金。機(jī)構(gòu)資金占比較多的權(quán)益基金一般會(huì)以資金規(guī)模去謀求較低的管理費(fèi)。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前機(jī)構(gòu)占比超過50%的主動(dòng)權(quán)益類基金中，多數(shù)的管理費(fèi)率低于1.5%，0.6%、0.8%的費(fèi)率結(jié)構(gòu)占多數(shù)。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年1月8日，在2020年中報(bào)時(shí)機(jī)構(gòu)投資者持有比例超50%的906只(份額合并計(jì)算)主動(dòng)權(quán)益類基金中，管理費(fèi)低于1.5%的多達(dá)532只，占比58.72%。其中，303只基金的管理費(fèi)只有0.6%，占比33.44%;管理費(fèi)0.8%的產(chǎn)品有65只，占比7.17%。
北京一家大型公募產(chǎn)品部人士透露，降低管理費(fèi)的混合型基金多數(shù)是打新基金，主動(dòng)管理的成分偏低。定制方為了節(jié)省成本，會(huì)要求降費(fèi)。而真正看中長期主動(dòng)管理能力的機(jī)構(gòu)不差這點(diǎn)費(fèi)用。
在機(jī)構(gòu)資金的影響下，全市場主動(dòng)權(quán)益類基金也呈現(xiàn)下降勢頭。數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日，3547只主動(dòng)權(quán)益類基金中，管理費(fèi)率低于1.5%的多達(dá)1173只，占比33.07%。個(gè)人投資者占比超50%的基金，平均管理費(fèi)降至1.39%;機(jī)構(gòu)占比過半的基金平均管理費(fèi)率為1.04%;機(jī)構(gòu)占比超80%的產(chǎn)品，平均管理費(fèi)為0.89%。
降費(fèi)或令中小公募承壓
新發(fā)主動(dòng)權(quán)益類基金中，平均1.5%年管理費(fèi)“一統(tǒng)天下”的局面將成為歷史。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月8日，2020年下半年以來成立的454只主動(dòng)權(quán)益類基金中，管理費(fèi)低于1.5%的占38%。天弘睿新、天弘聚新、永贏鑫享、永贏穩(wěn)健增長一年等產(chǎn)品的管理費(fèi)甚至降為0.4%。
新發(fā)主動(dòng)權(quán)益類基金中，管理費(fèi)為0.8%、0.6%的產(chǎn)品分別高達(dá)58只、51只，在新發(fā)權(quán)益類基金中占比皆超過10%。主動(dòng)權(quán)益類基金中，6只戰(zhàn)略配售基金采用了0.1%的管理費(fèi)率，是全市場最低的管理費(fèi)率。
針對(duì)上述現(xiàn)象，天弘基金表示，天弘的2只新產(chǎn)品定位為“固收+”打新策略基金，主動(dòng)管理股票倉位不高，債券持倉收益也難以拉開差距，因此主要比拼打新報(bào)價(jià)能力和產(chǎn)品規(guī)模，降低管理費(fèi)率對(duì)投資者具有一定吸引力。
多位行業(yè)人士認(rèn)為，投資者申購主動(dòng)權(quán)益類基金，更看重基金經(jīng)理的投研能力和長期業(yè)績，對(duì)管理費(fèi)的變化并不敏感。從基金公司角度看，降低管理費(fèi)可以提升產(chǎn)品競爭力，但會(huì)導(dǎo)致收入下降，加速行業(yè)的分化。
上述上海中型基金公司、天弘基金都表示，主動(dòng)權(quán)益類基金預(yù)期收益較高，波動(dòng)相對(duì)較大，管理難度也高，投資者對(duì)費(fèi)率水平的高低相比其他類型基金敏感度較低。投資者在投資主動(dòng)權(quán)益類基金時(shí)，更加看重過往業(yè)績、投研實(shí)力等。
上述北京大型公募產(chǎn)品部人士也稱，“降費(fèi)的趨勢對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金管理費(fèi)結(jié)構(gòu)不會(huì)造成大的沖擊，因?yàn)檫@類基金年化收益率可以達(dá)到幾十甚至翻倍，千分之幾的費(fèi)率優(yōu)惠影響較小。”
謝憶認(rèn)為，投資者篩選權(quán)益類產(chǎn)品時(shí)，基金經(jīng)理管理能力及基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)仍會(huì)是關(guān)注的重點(diǎn)，部分費(fèi)率優(yōu)惠的基金在發(fā)行中并未出現(xiàn)顯著優(yōu)勢。不過，長期來看，在規(guī)模效應(yīng)、市場競爭等多重因素驅(qū)動(dòng)下，海外成熟市場如美國新世紀(jì)以來運(yùn)作費(fèi)率持續(xù)下行，國內(nèi)行業(yè)發(fā)展規(guī)模效應(yīng)釋放回饋投資者，我國主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平和結(jié)構(gòu)或總體也呈現(xiàn)下降趨勢。
“打價(jià)格戰(zhàn)的前提是基金管理機(jī)構(gòu)本身已進(jìn)入良性循環(huán)。”謝憶表示，主動(dòng)權(quán)益類基金管理費(fèi)率的下降對(duì)基金公司是把“雙刃劍”。讓利投資者提升產(chǎn)品吸引力可獲得更多的關(guān)注，但會(huì)影響公司收入。部分中小基金公司，如本就缺乏優(yōu)秀的過往業(yè)績和營銷能力，降低管理費(fèi)或?qū)⑦M(jìn)一步收窄存活的空間。
